着手：期货日报

　　本日，大商所纯苯期货、期权崇拜挂牌，芳烃产业链迎来风险处治新用具。当作贯穿原油与下流化工品的核心品种，纯苯期货、期权上市首日的初始逻辑、参与计策备受市集温雅。

　　首批上市往来合约挂牌基准价均为5900元/吨

　　7月7日，大商所发晓谕知，向市集公布纯苯期货交割区域、地区升贴水、指定质检机构、指定交割仓库和指定交割厂库等交割磋商事项，以及纯苯期货关结伙约的挂牌基准价。

　　把柄大商所发布的纯苯期货、期权合约及关联告知，纯苯期货往来代码为BZ。首批上市往来合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，总计合约的挂牌基准价均为5900元/吨。

　　把柄告知，纯苯期货交割区域包括江苏、浙江、上海、山东、福建、河北、天津、广东、辽宁、安徽等10个省市，其中江浙沪地区为基准交割地，其他地区的指定交割仓库、交割厂库升贴水诀别为：福建省、广东省0元/吨，山东省贴水50元/吨，天津市、河北省、安徽省贴水120元/吨，辽宁省贴水200元/吨。首批共竖立了1家集团交割库总部和1家集团交割库分库、5家指定仓库、8家指定厂库，诀别位于江苏、福建、广东、山东、河北、辽宁等地，其中既包括纯苯产业企业，也包括主要存储仓库。

　　告知还明确了纯苯期货交割关联用度。其中，交割手续费收取尺度和尺度仓单转让货款收付手续费收取尺度均设为1元/吨，把柄《对于减免交割手续费等关联用度的告知》（大商所发〔2024〕578号），上述用度暂不收取，往来所认定的高频往来者以外。期旅店储费收取尺度为每天2元/吨。

　　市集东说念主士：纯苯基本面偏弱，结构性往来契机值得温雅

　　市集东说念主士巨额以为，首日挂牌价靠近现货，利于产业链快速参与，结构性往来契机值得温雅。

　　期货日报记者在采访中了解到，在履历了上半年的震憾下行后，纯苯估值仍是来到历史同时低位水平（BZN在130好意思元/吨隔壁），对供应的挤压力度相对较弱。 

　　“在PX偏强初始的配景下，开工率压降空间暂时有限。”东证期货化工首席分析师杨枭示意，从后续履行预期及产能实质投放节律来看，瞻望下半年石油苯产量在1130万~1160万吨，与旧年同时比较增长约5%（暂未计入裕龙歧化产能）；加氢苯月度产量瞻望继续防守在30万~35万吨。

　　“若纯苯月均入口量仍在47万~50万吨，那么纯苯供应增速约为5.8%。在供应压降难度较大的配景下，纯苯估值开垦的能源不异更多着手于需求端。” 他称。 

　　现时苯乙烯开工率较高，纯苯下流加权开工率有望回升，需求可能企稳反弹，但潜在开垦力度和抓续性取决于终局的链接智商。

　　“在现时的终局需求预期下，下流开工率仍会受到订单不足的影响，后续需温雅纯苯产业链中间法度利润受挤压的情况。”杨枭说。 

　　据星河期货分析师隋斐先容，近期山东裕龙二期样式野心投产，万华取消7月部分合约，纯苯现货畅通货源充裕，市集敌对偏淡。供应方面，跟着主营真金不怕火厂履行复原，纯苯开工率高潮；加氢苯履行重启后也带动开工率小幅走强，山东廉价加氢苯冲击华东市集。入口方面，现在好意思亚纯苯套利窗口关闭，后期纯苯入口量瞻望处于高位，纯苯供应呈现宽松态势。

　　在隋斐看来，短期纯苯供需矛盾不大，中期存在累库预期。原油中期也可能面对OPEC+增产后带来的供应弥散压力，中期纯苯价钱核心可能进一步下行。 

　　“当作石油下流化工品，纯苯的永恒价钱走势与原油基本保抓一致，且原油价钱对纯苯有指引作用。”国投期货化工首席分析师庞春艳示意，欧佩克+增产导致油价中长线承压，对纯苯价钱变成拖累。 

　　“举座看，三季度国内纯苯供需有阶段性改善的预期，瞻望纯苯会有波段行情；但在四季度供应进一步回升和需求转弱的预期下，价钱将承压。”庞春艳示意，投资者可围绕月差波动进行操作。三季度纯苯供需有好转的预期，可逢低作念正套；四季度供需压力会再度表露，来岁上半年可摄取去库正套想路。

　　“从跨品种操作的角度来看，可锁定苯乙烯加工差，当苯乙烯加工差在800元/吨以上时，企业可逢高作念多纯苯期货、作念空苯乙烯期货。”庞春艳示意，就芳烃链来看，因需求疲软，PX短期估值承压。不外，三季度中后期，PX估值依旧有可能走强，投资者也可逢低作念多PX期货、作念空纯苯期货。 

　　“从十足价钱来看，按照新友所对应纯苯远月合约推算，来岁3月华东纯苯价钱在5900元/吨隔壁；但若按照现时国内华东纯苯现货价钱+远月纸货升水结构推算，那么对应的华东远月价钱或在6000~6100元/吨。不外，从现在的区域升贴水情况来看，期货盘面可能折价。”杨枭示意，当下市集主流不雅点为纯苯基本面有所好转，但下半年举座仍偏弱，BZ估值仍有一定压降空间，举座以偏空看待。

　　从永恒树立来看，若后续远端BZN压降至50~115好意思元/吨（以布油65好意思元/吨、MOPJ550好意思元/吨、PXN上沿350好意思元/吨为基准值，则对应纯苯价钱为 5000~5500元/吨），市集不错温雅轻仓试多契机以博弈预期差。 

　　中期纯苯价钱核心可能下行，隋斐冷漠，产业企业可哄骗期货提前锁定加工利润，投资者需警惕淡季需求不足预期带来的回调风险。

　　“参与历程中，企业需寄望首日交割规定、仓单注册等细节可能对短期价钱产生的影响，冷漠避让流动性相对较低的远月合约，限度仓位。”隋斐说。

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牵累裁剪：赵想远