专题：机构热捧“反内卷” 结构性牛市或可期？

　　证券时报记者 刘俊伶

　　7月14日，伦敦银现货盘中站上39好意思元/盎司，创近13年新高，年内最高潮幅跳动35%，成为本年以来发扬最佳的大类金钱之一，同期伦敦金现货累计飞腾超27%。国内期货方面，沪银主力合约年头于今飞腾21.38%，最新报价9207元/千克，为该品种上市以来新高。

　　音尘面上，近期好意思联储降息预期增强，启动白银和黄金等贵金属价钱反弹。中国东谈主民银行副行长邹澜7月14日在国新办新闻发布会上示意，市集多半预期好意思联储下半年重启降息，主要发达经济体处于降息周期，市集对好意思联储重启降息的预期升温，中好意思货币计策周期错位将得回改善。

　　此外，本轮白银价钱快速补涨，或与前期金银比价过高，市集资金对前期白银过度低估的订价进行成立联系。数据泄漏，本年4—5月海外金银比价（COMEX黄金/COMEX白银）一度跳动100，在白银价钱拉升后金银比价清爽回落，也即是说白银相对黄金仍然低估，为白银价钱赓续飞腾提供动能。

　　创元期货以为，白银受贵金属和商品属性双厚利多启动反弹，短期预期发扬偏强，中恒久受好意思元和好意思债价值重置、人人地缘博弈、新动力（风电和电动汽车）需求走高级要素影响，督察看多不雅点不变。

　　白银手脚同期具有金融属性和工业属性的金属，频年来正从“贵金属碎裂”向“工业金属主角”转型。白银具有优良的常温导电性、导热性等物理化学特点，不绝亦手脚催化剂、导电材料以及抗微生物剂等，被粗糙欺骗在电子、可再活泼力以及医疗卫生等工业鸿沟。

　　频年来，新动力市集爆发式增长，光伏成为白银需求的迫切增长点。宇宙白银协会数据泄漏，2016—2024年，光伏鸿沟需求由2537吨增长至6147吨，增量高达3610吨，同期白银总需求增量为5311吨，其间光伏孝顺了白银67.97%的需求增长。新动力汽车浸透率擢升也成为白银需求的迫切增长点，宇宙白银协会统计泄漏，混动和纯电汽车的白银用量较传统汽车鉴识加多21%和71%，新动力汽车浸透率擢升将执续拉动白银需求。

　　在快速增长的需求下，近几年白银供需执续偏紧。笔据宇宙白银协会数据，2021—2024年，人人白银总供给量执续小于总需求量，其中2022年需求量达到3.99万吨，超出昔日供给量7762吨。宇宙白银协会瞻望，2025年白银需求量与供给量差值仍有3659吨。

　　从白银的投资需求来看，近期白银ETF执仓迈向高位。

　　数据泄漏，人人最大白银ETF-iShares Silver Trust最新执仓量达到1.48万吨，较年内1.33万吨的低点增长10.69%，标明投资者对白银市集的信心增强，市集看涨情谊升温。

　　据证券时报·数据宝统计，A股中白银关联的股票共20只，本年以来平均涨幅达到28.88%。具体来看，兴业银锡、华钰矿业和赤峰黄金3只个股累计涨幅居前，鉴识为64.84%、59.09%、58.01%。

　　兴业银锡年内涨幅居于首位。该股7月14日股价达到18.33元/股，续创历史新高。笔据公司2024年度论述，矿产银为公司第二大主买卖务，收入为11.65亿元，占买卖收入比例为27.29%。公司在投资者问答平台上示意，2024年银漫矿业坐褥白银158.82吨，乾金达坐褥46.07吨。另外子公司宇邦矿业825万吨/年经受状貌达产后，瞻望年可产白银400吨至450吨。

　　从功绩上来看，已有3只白银股公布2025年半年度功绩预报，包括华钰矿业、紫金矿业、株冶集团，以预报净利润同比增长下限来看，受益于主营居品价钱上升，3只个股瞻望增幅均在50%以上。

　　紫金矿业瞻望竣事归母净利润最高，公告泄漏，公司瞻望上半年竣事归母净利润232亿元，与上年同期比较将加多约81亿元，同比增长约54%，续创上市以来同期新高。公司上半年矿产银产量为223吨，同比增长6%。

新浪妥洽大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP